恒生指数本周收于20392点，下跌769点或3.63%；国企指数收于10917点，下跌254点或2.27%；红筹指数收4111点，下跌104点或2.46%。本周港股日均成交额下降到529亿港元，较上周614亿港元低13.8%。

    本周中国财险和中国平安分别公布了中期业绩。中国财险2008年上半年录得2.92亿元人民币亏损，远低于2007年上半年的32亿元人民币盈利。财务业绩不佳的主要原因是投资收入减少，而南方雪灾与四川地震也导致巨额承保损失。本行预计公司2008年下半年赔付率将下降，但在股市表现欠佳下投资收入的前景仍未明朗。中国财险现价相当于2008年市净率2.1倍，本行认为估值不吸引，维持沽售评级。中国平安2008年上半年纯利按年下降2.1%，至人民币94.87亿元，比市场预期略低。另一方面，财险与意外险、银行及证券业务的盈利分别按年下降55%、27%与41%。投资总收入按年下降64%，至92.75亿元人民币。目前平安股价相当于2008年市价与内涵价值之比为2.2倍，本行认为估值合理。

    香港7月份消费者价格指数(CPI)升幅达到10年半以来的最高水平，主要受食品价格和房租上涨推动，且今年剩余时间香港通货膨胀率看来将居高不下。香港政府统计处周四称，香港7月份综合CPI较上年同期上升了6.3%，增幅高于6月份的6.1%，升幅高于经济学家6.0%的预期。本行认为香港经济情况仍未到最坏时刻，目前环球经济受美国次按及地产等经济问题严重拖累，已影响至欧洲、英国甚至日本。香港与外围经济有紧密联系，亦较易受到国内股市及经济起伏所影响,所以本行对市场维持负面谨慎的评级,建议投资者选择防御性的股票。

    二季度美国经济反弹主要源于减税的一次性刺激。而从住宅市场待售新屋存量这一先兆指标来看，未来美国经济步入衰退的概率极大。在这一背景下，美元指数的反弹并不意味着美国经济有出人意料的表现，而是反映了其它经济体更糟糕的预期。油期货向上突破每桶124美元后，美股受到卖盘压力。虽然援救房地美与房地产的一项法案有望获得通过，但由于两家银行被查封，金融股大幅走软。