由于美国进口价格上涨，汽车、消费品进口的增加，贸易赤字意外上升。美国贸易余额2月份预计为-57.5B美元，实际为-62.3B美元，上次为-58.2B美元，修正为-59.0B美元；预算月报3月份预计为-70.0B美元，实际为-48.1B美元，上次为-96.3B美元。

　　首次失业人数4月6日预计为383k，实际为357k，上次为407k，修正为410k；持续领取失业救济金人数3月30日预计为2935k，实际为2940k，上次为2937k。

　　ICSC连锁店销售同比3月份预计为0.9%，实际为-0.5%，上次为1.9%。

　　日本通胀压力有所上升。日本国内企业商品价格指数月环比3月份预计为0.3%，实际为0.5%，上次为0.4%，修正至0.5%；其同比3月份预计为3.5%，实际为3.9%，上次为3.4%，修正为3.6%。

　　欧洲央行维持利率4.00%不变，符合天相预期。

　　英国银行宣布利率降低25个基点至5.00%，和天相预期一致。贸易余额总计2月份预计为-42亿英镑，实际为-44.39亿英镑，上次为-41.02亿英镑，修正为-50.19亿英镑。

　　全球经济与市场评论

　　美国贸易赤字意外上升

　　美国商务部(Commerce Department)周四公布的数据显示，美国贸易赤字意外上升至623.2亿美元，增幅为5.7%。1月份贸易赤字修正后为589.6亿美元，修正前为582.0亿美元。其中，出口总额上升2.0%至1514亿美元，而进口总额上升3.1%至2137亿美元，进口增幅大于出口增幅，因此贸易赤字增加。

　　从进口分项数据来看，由于原油价格创历史新高，由84.09美元上涨至84.76美元，导致美国2月原油进口减少，进口额总计242.8亿美元，低于1月份的270.9亿美元；2月各种能源相关进口总额为313.6亿美元，低于1月的358.4亿；工业产品进口下降6，200万美元；食品和饲料进口增加9，300万美元；汽车和相关零件进口增加17.8亿美元；服装和家电等国外产消费品的进口增加22.1亿美元；电脑配件等国外资本货物进口增加9.6亿美元。

　　从出口分项数据来看，美国2月消费品出口减少1.39亿美元；资本品出口额减少6.88亿美元；汽车出口额增加4.05亿美元；食品、饲料和饮料出口增加6.7亿美元；工业品出口额增加18.6亿美元。

　　从各国贸易赤字数据来看，2月美国对中国的贸易逆差收窄至183.6亿美元，1月为203.1亿美元；对日本贸易逆差由65.9亿美元扩大至68.8亿美元；对欧元区贸易逆差由51.2亿美元升至60亿美元；对加拿大贸易逆差由58.6亿美元升至64.5亿美元；对墨西哥贸易逆差由51.4亿美元升至55亿美元。

　　美国2月份贸易赤字意外扩大，且为连续第二个月上升，可能将会使第一季度美国贸易对经济的推动作用小于我们的预期。尽管美元指数持续贬值，在一定程度上能刺激美国出口，但是2月份美国进口价格指数同比增长13.6%以及汽车、消费品进口的增加使进口增幅大于美国出口增幅，这也是此次贸易赤字的意外上升的主要原因。由此看来，美元贬值效应处于J曲线的前端部分，但是我们认为在未来的几个月内，美国贸易将得益于美元的贬值。

　　英国央行降息25个基点至5.00%

　　昨天，英国央行降息25个基点至5.00%，和天相预期一致。

　　由于英国2月份CPI已经上升至2.5%的水平，而由于能源与食品价格飙升带来的持续性影响，英国货币政策委员会预计今年英国的通胀还将进一步上升。因此，英国央行需要平衡两种风险：首先，通胀的上行风险。由于高于目标水平的通胀会推高通胀预期，而且英镑的贬值也使进口价格指数提升。其次，金融市场动荡可能引发经济下行风险。平衡这两种风险，英国央行选择降息25个基点是合理的。

　　英国央行表示，信贷条件已经趋紧，英镑的贬值将推动出口，但海外产出增长前景已经恶化，英国经济增长开始转为温和，这将令中期的通胀压力得到控制。市场预期英国可能将在6月之前将再度降息以避免经济持续下滑。

　　我们认为，由近期英国公布的数据来看，英国经济增长仍表现较为稳健，良好的基本面将会抵御外部负面冲击。如果外部条件不再恶化，我们预计英国央行将会保持利率不变。